据报道，大众集团9月18日发布盈利预警，宣布计提约100亿欧元（快科技注：折合人民币约769亿元）特殊项目减值，其中约60亿欧元来自保时捷品牌商誉减值。大众集团同时将2026年全年营业利润率预期从此前的4.0%至5.5%大幅下调至最高1%。

100亿欧元减值中，约60亿欧元源自对保时捷中期经营前景的新评估。大众集团持有保时捷75%股份。保时捷同日披露，预计2026财年税后业绩落在亏损5亿欧元至盈利15亿欧元之间。保时捷去年利润率仅为1.1%，已处于历史低位。

保时捷成为此次减值的核心拖累。美国进口关税和中国市场对外国豪华品牌需求崩塌，对保时捷形成双重打击。

大众集团财务总监Arno Antlitz在内部备忘录中写道，中国市场萎缩了20%，亚洲竞争对手正在涌入欧洲，电动汽车销量增长但盈利能力较低，“我们没有时间可以浪费”。他还表示，中国市场没有整合的迹象，“我们无法逃避这一趋势”。

大众集团警告称，市场环境将进一步恶化，尤其是在中国，以及需求加速向纯电动汽车转移。这将导致奥迪和大众乘用车品牌的预期下调。大众集团旗下还拥有斯柯达、西雅特等品牌。

此次盈利预警发生在大众集团与股东达成重大转型协议两周之后。该协议包括再裁员5万人、简化组织结构以及可能的工厂关闭。

大众集团2025年营业利润为89亿欧元，较2024年的191亿欧元下降53%，营业利润率降至2.8%。营业利润下降主要受到美国关税、保时捷产品战略调整相关费用及汇率因素影响。

今年7月，大众集团放弃2026年销量增长预期，同时推进可能涉及10万人岗位裁减的重组计划，首批5万人裁员已达成协议。

资本市场反应迅速。大众集团股价收盘下跌5.6%，保时捷股价下跌3.3%，大众最大股东Porsche SE也下调了业绩展望，股价下跌4.9%。分析师此前平均预期大众集团2026年利润率为4.1%，实际预期远低于市场共识。

保时捷已开始精简中国经销商网络以应对需求下滑。大众集团表示，基于对保时捷未来中期经营状况的新假设，不排除进一步调整的可能。