截至8月底，A股13家规模以上锂矿及锂盐企业半年报已全部披露。历经三年多的周期震荡，锂矿行业迎来业绩修复。今年上半年，这13家企业中有12家盈利，仅江特电机未扭亏。业绩反弹得益于锂盐价格回升、新能源汽车出口与储能需求释放，量价齐升让上游锂矿企业快速回暖。不过，行业内企业业绩分化明显，盐湖股份和藏格矿业毛利率超71%，江特电机仅6.92%，差距超10倍。

业绩分化源于资源路线的成本差异，有自有资源的企业享成本红利，纯加工模式受原料采购成本制约。同时，随着锂价上行，国内锂企自今年起集中复产、扩产和新建产能，行业从“单纯扩产”转向“上游资源锁定，构建矿化一体”的纵向整合模式。

行业在2026年上半年走出周期低谷，多家企业营收规模扩大。据统计，13家主流锂企上半年合计营收约870亿元，同比增长1.2倍；净利润累计264亿元，增长超4倍。经营规模上，盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业居第一梯队，合计营收和净利润在13家企业总额中均超55%。第二梯队营收在30亿-70亿元，净利润在10亿-30亿元；第三梯队营收和净利润较低，西藏矿业净利润仅0.6亿元，江特电机亏损2.13亿元。

锂企业绩修复主因是锂价回升，今年上半年电池级碳酸锂均价较去年同期增长130%。这背后是需求端爆发与供给端受限，动力电池与储能电池需求大增，而供给面临国际资源国限制出口、国内新政约束等问题。不过，国内盐湖提锂和锂辉石路线带来增量，2026年上半年全国碳酸锂产量同比增长34%。

各锂企业绩差异还与技术路线和资源持有情况有关。不同提锂工艺成本不同，盐湖卤水提锂成本最低，锂云母提锂成本最高。有自有矿源的企业在锂价上涨时利润弹性大，如盐湖股份、藏格矿业、天齐锂业；半资源半加工型企业居中；纯加工或高成本路线企业盈利能力弱，如江特电机，还因做空碳酸锂期货加剧亏损。

经历锂价“过山车”后，锂企投资逻辑转变，头部企业从“单纯扩产”转向“上游资源锁定，构建矿化一体”。盛新锂能上调募资投向木绒锂矿采选项目，提升资源自给率；天齐锂业推进垂直一体化战略，构建国内外双重资源保障。